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财务恶化重挫市场信心 东阿阿胶不再未来可期?

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发表于 2019-4-30 22:59:31 | 显示全部楼层 |阅读模式
4月30日清晨,在医药江湖炒股多年的操盘大师A某在朋友圈遗憾地公开表示:在耗费了大量资金和漫长等待下,“东阿阿胶”仍然看不到止损出局的希望,承认投资失误,宣布进入补救措施。而在去年,东阿阿胶在遭遇“水煮驴皮”风波以及被普遍质疑“提价成瘾、黔驴技穷”时,他还坚定地表示东阿阿胶相比竞品公司拥有绝对超强的产品力,其几乎快拦腰斩断的股价相对于其他市盈率较高的医药公司也是低估和安全的。

如今,投资人这番心灰意冷的黯然收场似乎透射出了东阿阿胶持续恶化的财务表现对市场信心的重挫。

4月30日,东阿阿胶公布首季净利润为3.93亿元,同比下滑35.48%,实现营业收入为12.92亿元,同比下滑23.83%,消息一出,在持续几日股价走低的情况下,东阿阿胶(43.79; -7.22%)打开跌停。

究竟压垮投资者心理防线的最后一根稻草是什么?曾被誉为“药中茅台”的东阿阿胶在“专业化、产业化、国际化、互联网+”等多管齐下的战略下,是否还有机会迎来戴维斯双击?

东阿阿胶财务持续恶化 华润持续增持难振市场信心

事实上,这已经不是东阿阿胶第一次释放出不好的信号。自2015年起,东阿阿胶的营业收入增长率和净利润率就已经连续出现下滑。

其中,东阿阿胶2017年财报就显示业绩增速已经创下了自2006年以来的历史新低,2018年财报更是首次出现营收负增长,财务恶化趋势让无数投资者感到恐慌。如今,东阿阿胶2019一季度业绩公布,实现营业收入为12.92亿元,同比下滑23.83%,实现归属净利润为3.93亿元,同比下滑35.48%,针对一季度营收净利出现双下滑,东阿阿胶表示主要是因为下游客户压减库存;同时,公司正在整合渠道,拉动纯销,控制发货,夯实终端质量与基础,但是显然此次回应并没有平息市场恐慌,净利润和营收再次大幅下滑对于投资者而言,伤害比以往来得更猛了一些,市场反馈也就更猛一些。

虽然东阿阿胶财务表现一再令市场大失所望,但最新数据显示,华润再度增持东阿阿胶,其直接和间接控股东阿阿胶总股本已经高达31.59%,大股东脚步不停的增持动作无疑是想给市场注入一剂强心针,然而在面对如今东阿阿胶这节节败退的市场趋势,投资人信心显然大受打击,难以平复,毕竟更多的时候业绩好才是真的好,不然前路总是迷茫。

提价成瘾自尝“苦果” 市场份额惨遭分食

9年涨价15次,15年价格暴涨40倍,涨幅甚至超过了贵州茅台,阿胶块从每斤80元涨到了目前的3000元,这样疯狂的提价战略,在很多领域来说难以想象,但东阿阿胶秦玉峰却多次公开表示东阿阿胶的涨价是价值回归,目标价位为6000元/斤,价值回归可谓路漫漫。

对此,鉴于东阿阿胶业绩放缓,有不少人质疑是由于其“提价成瘾”,因此丧失市场主动权,甚至直接丢失中下端市场。东阿阿胶也在两次在财报中隐约说到“下游客户需求矛盾”这一因素影响业绩表现。据2018年报显示,过去一年,东阿阿胶在华东、华南、西南、华北、西北五个区域都出现了营业收入下降的情况,其中,华南地区营业收入下降最为明显,与去年同比下降了14.24%。

数据来源:中新经纬

阿胶是单方制剂,行业壁垒低、竞争者也多,有情怀的秦玉峰总裁曾经一再表示期望携手同行共同让阿胶行业繁荣发展,然而市场总是残酷的,继福牌阿胶(苏宁价:¥425/250g)趁着东阿大幅度提价抢占低端客户之际,同仁堂(天猫价:¥1109/250g)、太极集团(天猫价:¥1350/250g)等级制药企业也陆续进入阿胶市场。等东阿阿胶回过神来,推出桃花姬(天猫价:¥98.5/75g)等亲民产品时,江湖已经不是那个江湖了。作为行业龙头老大,频繁提价、主攻高端或许也是身不由己。

2017我国阿胶市场Top5集中度以及Top5排名(单位:%)

“产业化、国际化、专业化”等组合拳出击 东阿阿胶未来几何?

尽管提价策略一直饱受争议,但东阿阿胶其它战略已经全面拉开,2017、2018连续两年,东阿阿胶都提出,将通过产品科技创新,向“阿胶+”“+阿胶”产品线延伸,聚焦“滋补国宝”,推进化妆品系列产品研发等,从而打开新的增长空间。而从财务上的表现也可以看到,东阿阿胶在研发上的投入也在不断加大,2018年,东阿阿胶年度研发费用同比增长6.78%,今年一季度,东阿阿胶研发费用为0.63亿元。

而除了加强新品研发外,东阿阿胶也尝试探索新零售模式以及利用互联网技术吸引消费群体——

今年3月,东阿阿胶与阿里健康签署年度合作协议,联合打造东阿阿胶天猫超级品牌日。

今年4月,东阿阿胶与药师帮宣布达成战略合作,充分发挥医药互联网平台优势。

东阿阿胶期望将产品网络化,进一步激发年轻群体的滋补养生需求。同时,天猫的全球化在一定程度上也有助于东阿阿胶“出海”,覆盖更多海外华人市场。

据了解,东阿阿胶目前已经在日、韩、东南亚等市场启动了国际化战略,其旗舰店也已经开始筹划海外落地。

“产业化、国际化、互联网+、专业化”等一系列组合拳打下来,秦玉峰总裁似乎依然信心十足,他公开承诺的“营收过百指日可待”的豪言壮语也曾经无数次给予投资人信心,然而财务持续恶化,市场疲软是不争的颓势,要想真正挽回投资者的信心,还是得让市场有强劲地表现,东阿阿胶未来的戴维斯双击究竟在哪里?
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