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跑步上市 2020年A股IPO数量已超去年 73%的医药企业登陆科创板

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发表于 2020-9-13 12:23:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者 | 阿牛哥

科创板试点一周年已过,注册制转向创业板的过程中, A股IPO速度直逼2017年的高峰。医药行业表现如何?资本盛宴的原因何在?本文将统计近些年IPO企业的数量、融资规模、上市前净利润等指标,以给出答案。

IPO速度持续增长,2020年融资规模已创历史新高

过去的三年中,IPO速度迅速加快。2019年上市企业的数量是2018年的两倍,而2020年IPO速度进一步加快,截止到9月9日,已经有244家企业上市,超过了2019年全年的总和。如果保持这种增长趋势,2020年上市的企业数量有望超过2017年,达到历史新高。

图表1:2019年IPO速度有所回升,2020速度进一步加快

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

从融资规模方面来看, 2020年前三个季度上市的企业融资规模达到了3172亿元,是历史上首次超过3000亿元,比2016年上市企业的首发融资翻了两倍多。值得注意的是,虽然2017年融资的企业数量超过了400家,是历史最高,但大多数企业规模偏小,总体融资金额仅2300亿元。

图表2:IPO融资规模近三年稳步上升,2020年前三季度突破3000亿元

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

在2020年上市的244家企业中,机械设备、医药生物、电子、化工和计算机分别占据43、30、29、24和23家,为今年上市企业最多的五个行业,这些高新技术企业上市数量的增多与科创板的创立是密不可分的。

图表3:2020年机械、医药、电子等高新技术行业IPO数量增多

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

科创板上市企业数量在过去两年不断加大。2019年7月刚刚创立,仅半年时间便有70家企业在科创板上市,占2019年总上市企业数量的34.48%。2020年这一数量继续增加,截至9月9日,共有102家企业科创板上市,占比也提升到了41.80%。而随着科创板的出现,主板市场和中小板市场上市的企业数量都有减少。由此可见,科创板的推出是近两年IPO速度加快的一个重要原因。

图表4:2019、2020年科创板新上市企业占比分别达到34.48%、41.80%

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

2020年生物医药企业上市30家,科创板占比73.33%

在过去3年中,医药生物企业IPO速度迅速加快。2020年前3个季度共有30家企业上市,直逼2017年,融资规模也突破历史新高,达到395.06亿元。

图表5:2020年上市医药生物企业数量有望达到历史最高,融资规模翻倍

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

在细分领域方面,2020年上市的30家企业中,有14家是医疗器械类企业,占比近50%。从代理到国产替代直至自主产品相继面世,我国医疗器械行业发展终于到了收获的时点,进军资本市场也是理所当然。另外,生物制品企业也加快了上市的步伐。2020年有9家企业上市,而2018和2019年均只有1家。这得益于科创板的设立,让前期研发投入大、但无利润的生物制品企业也能拥抱A股。

然而,中药和医药商业企业放慢了上市的速度。2020年医药商业没有新增上市的企业,而中药也只有3家新增上市企业。这是由于两个行业分别受到国家集采和中药改革的影响,中小型企业竞争力持续下降,难以扩大规模。

图表6:医疗器械、生物制品企业上市步伐加快;中药、医药商业企业上市步伐放缓

数据:同花顺、中康产业资本研究中心

由于行业特性,医药生物企业主要在创业板和科创板上市。2019年以前,创业板上市的医药生物企业数量高于其他板块。到了2019年和2020年,新设立的科创板取代了创业板成了医药生物企业IPO的主战场,科创板完成IPO企业数量分别为14和22家,分别占当年上市的全部医药生物企业的77.78%和73.33%。

图表7:2020年科创板上市22家医药生物企业,占全年新上市医药生物企业的73.33%

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

2020年上市的30家企业中,有6家企业利润为负。剔除负值后,平均值为1.43亿元,仅为2018年的1/5,最小值也由2018年的6000万元下跌到了3400万元。这是由于大部分新上市的生物医药制药为创新药和高性能器械企业,具有前期所需研发投入高,投资周期长,风险高,但长期回报率高的特点,企业在前期的净利润偏低,甚至无盈利。科创板注册制的试行,给予了企业更大的包容,不再把净利润当作硬性标准,而是综合考虑净利润、研发能力、企业所处行业和发展前景,从而增加了上市企业的数量。

图表8:科创板注册制试行后医药生物企业上市前一年平均净利润迅速降低,2020年仅为1.43亿元

数据来源:同花顺、中康产业资本研究中心

宏观环境与资本市场改革双重作用,2020年IPO处于加速周期

本次IPO的浪潮受到我国资本市场改革与宏观环境双重驱动。2019年科创板的推行放宽了公司申请IPO的条件,同时注册制的试行加快了IPO审核速度,使得2019和2020年上市企业数量迅速增加,IPO的需求也异常火爆。截至2020年9月9日,A股已有422家公司排队上市,而在注册制顺利进军创业板后,整体A股的IPO审核速度将会进一步提升,会避免2017年堰塞湖的再度出现,到年末上市企业数量和融资规模均有望达到历史新高峰。

从我国的宏观环境来看,国家在后疫情时期刺激经济的宏观政策、人民银行向市场持续提供流动性支持,给A股市场注入了足够的资金支持,缓解企业的融资压力,进一步提高了IPO的速度。

纵览A股30年中每年上市企业数量变化,可以看出自2005开始,IPO速度存在明显的周期性。分别在2010年和2017年达到第一、二个周期的顶点,而现在正处于第三个周期的加速阶段。

图表9:过去15年IPO速度具有周期性, 2020年处于第三周期加速期

数据来源:同花顺、中康产业直奔研究中心

结语

总体来看,在国家刺激经济的宏观政策和资本市场注册制改革的双重作用下,2020年A股IPO正处于加速期,前三个季度便有244家企业上市,超过2019年全年总和。科创板注册制的推行在加速审核的同时,也降低了上市门槛,更多的医药生物企业也在科创版上市。在IPO需求火爆、注册制已经成功转向创业板后,A股IPO审核速度将进一步加快,数量也将进一步增加,全年新增上市企业数量有望达到历史新高。
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